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邮储银行:零售业务优势继续深化

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公布2019 年年报,其中营业收入同比增长6.06%,归母净利润同比增长16.48%。

1、净利润增速保持稳定高速,ROE 同比提升

2019 年营业收入2768.09 亿元,同比增长6.06%;归母净利润609.33 亿元,同比增长16.48%。从单季度来看,4Q 营收同比增长2.81%,较上季度增速环比下滑4.70 个百分点;4Q 净利润同比增长18.64%,较上季度增速环比下滑0.53 个百分点。在营收结构上,利息净收入同比增加2.61%,非利息净收入同比增加36.14%。

盈利能力同比上升。2019 年ROE 达13.10%,较上年同期上浮0.79 个百分点。EPS 为0.72 元/股,较上年同期增加0.10 元。BVPS为5.75 元/股,较上年同期增加0.49 元。

2、利息净收入增速显著低于非利息净收入增速2019 年利息净收入2402.24 亿元,增速2.61%;占总营收的86.78%,较上年同期下降2.92 个百分点,主要因为净息差有所下滑。

全年净息差为2.50%,较年初下滑17bp,较上年同期下滑17bp。

净息差下滑是同时由收益率下行和成本率上升导致的,变动符合上市银行19 年的平均趋势。

其中,生息资产平均收益率同比下滑6bp,其中贷款和投资平均收益率均有所下滑,受19 年利率下行影响,同比分别下滑16bp和15bp。

付息负债综合成本率较上年同期上升13bp,主要因为客户存款平均成本率上升了14bp,虽然同业和已发行债务证券成本分别降低了16bp 和20bp,但邮储银行存款占比位居上市银行首位,其他负债成本的降低很难对冲存款成本上升带来的负面影响。

2019 年非息收入365.85 亿元,同比增加36.14%;其中手续费及佣金净收入170.85 亿元,同比增加18.37%;占总营收的6.17%,较上年同期上升0.64 个百分点。

具体来看,银行卡和结算清算两项占中收比例最大,同时19 年收入也分别增长13.28%和25.70%,结算清算大幅增长主要因为第三方支付业务增长较快。然而,19 年理财业务手续费较上年下降13.92%,主要是受缴纳增值税增加和资产收益率下降等因素的影响,同时理财市场在资产新规的影响下,不符合新规的非净值化产品下降,导致邮储银行托管收入也有所下滑。

3、不良率持平,拨备覆盖率大幅提升

全年贷款及垫款净额4.81 万亿,较年初增长15.87%,不良贷款余额426.91 亿,较年初增加58.03 亿,不良率为0.86%,较年初持平。不良率在全部上市银行中也处于极低水平。

全年关注类贷款327.09 亿,较年初增长22.36%,关注类贷款占比为0.66%,较年初上浮0.03 个百分点。虽然关注贷款占比有所上升,但从绝对水平来看依然处于上市银行最低水平,潜在不良风险压力较轻。

拨备计提力度提升。19 年末拨备覆盖率389.45%,较年初增加42.65 个百分点。全年拨贷比3.35%,较年初增加0.36 个百分点。

4、A 股IPO 补充核心一级资本

2019 年末邮储银行成功在A 股上市,在全额行使超额配售选择权的情况下,最终募集资金约327.14 亿,有效的提升了核心一级资本。年末核心一级、一级和资本充足度分别为9.90%、10.87%和13.52%,较年初分别变动13bp、-1bp 和-24bp。

5、零售业务优势继续深化

邮储银行的零售业务优势继续深化,主要体现在3 点:

其一、零售贷款占比提升。19 年末,零售贷款规模达2.75 万亿,占总贷款比例为55.30%,较18 年末提升4.13 个百分点,零售贷款占比与

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